
自2013年成立以来,诺康达的研发团队规模迅速扩大,截至2018年12月31日,一线研发人员由成立之初的5人快速发展到198人,占员工总人数81.48%。2018年度,同行业可比公司的研发人员平均薪酬为16.17万元,诺康达为18.86万元,差异率为16.67%。
此外,杰之行商誉的账面价值2.34亿元,未计提过减值。上交所还要求贵人鸟补充披露以前年度商誉减值测试的过程、参数及商誉减值损失的确认方法,说明商誉未计提减值是否审慎、充分。买回来没尝到多大甜头,想卖出去还要被质疑。对于贵人鸟来说,这真是一次心累的收购。
此次收购计划“搁浅”,尽管京威股份在公告中表示:“目前公司生产经营情况正常,本次终止筹划重大资产重组不会对公司的发展战略、经营规划造成不利影响。”但“汽车生产资质”又无下文。“卡”在整车生产资质上?以零部件起家的京威股份,自2015年进入新能源汽车领域以来动作频频,先后对长春新能源汽车股份有限公司(以下简称“长春新能源”)、江苏卡威、深圳市五洲龙汽车有限公司(以下简称“深圳五洲龙”)等新能源产业链上的企业进行股权收购,但时至今日,京威股份仍未获得汽车生产资质,面临“巧妇难为无米之炊”的窘境。
绕不开的供应链和渠道家电是个重度资产运营的传统行业。“做得好的家电企业基本都有自己的工厂,不像手机行业有代工厂可以选择,这个行业没有那么多代工厂,都是重资产运营。没有那家企业靠找代工厂贴个牌就能做到市场前三。如果小米没有工厂,供应链很容易出问题”,家电行业分析师梁振鹏告诉36氪。
虽然毛利率高,但线下渠道、分级营销的开销也巨大。根据奥维云网的数据,2018年1月到4月线上市场只占了整个市场的29%——还不到三成。除非中国三四线城市用户的消费习惯发生重大的变化,否则线上的占比很难在短期内有快速提升。也就是说,大家电的销售主场还是在线下。而几大巨头在线下渠道已经深耕多年,除了有自建渠道外,和批发商、代理商和KA连锁客户的关系错综复杂,有很深的利益绑定,也强化了合作的紧密度。
华软科技2018年的净利润为3252.88万元,奥德赛化学2018年的净利润为34673.71万元,两者有10倍的差距,这是无论如何无法规避的。在投行人士看来,一般启动重大资产重组的公司,盈利能力都不太行,而装入的资产往往盈利能力较强,按照过去规则很容易构成借壳。